Wall Street'te yaz rallisi rekor getirdi, uzmanlardan balon uyarısı geldi
S&P 500 yükseliş serisine devam ederken değerlemeler tarihi zirveye yaklaştı. Yatırımcılar 'bu coşku sürdürülebilir mi?' sorusunu soruyor.
Wall Street, 2025 yaz aylarına güçlü bir ralliyle girerken, hisse senetlerinde görülen değerlemeler tarihin en yüksek seviyelerine yaklaştı. Özellikle S&P 500 endeksi temmuz ayında art arda rekorlar kırarak yatırımcıları sevindirse de piyasanın bu denli hızlı yükselişi, bazı uzmanlarda “balon” uyarılarını beraberinde getirdi.
S&P 500 şirketlerinin fiyat/satış (P/S) oranı 3,3’ün üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Barclays’in hazırladığı hisse senedi coşku endeksi, geçmiş varlık balonlarıyla ilişkilendirilen kritik eşiği aşarak piyasada aşırı iyimser bir zeminin oluştuğunu ortaya koydu.
Barclays’in ABD türev stratejileri başkanı Stefano Pascale, piyasanın "gözle görülür şekilde fazla coşkulu" olduğunu belirtirken, tahvil devi PIMCO’nun baş yatırım yetkilisi Dan Ivascyn, mevcut durumu 2000’lerin başındaki dot-com balonuna benzetti. Ivascyn, “Piyasa şu anda adeta piyango bileti zihniyetiyle hareket ediyor. Bu oldukça tehlikeli bir yapı” yorumunu yaptı.
NVIDIA 4 TRİLYON DOLARI AŞTI!
Yarı iletken devi NVIDIA, piyasa değeriyle 4 trilyon doları aşarak tarihte bu seviyeye ulaşan ilk halka açık şirket oldu. Bu, Wall Street'teki mevcut coşkunun en çarpıcı örneklerinden biri olarak kayda geçti. Aynı zamanda GoPro, Krispy Kreme gibi küçük çaplı şirket hisselerine yönelen bireysel yatırımcılar da, 2021’deki "meme hisse" çılgınlığını andıran bir dalga yaratmış durumda.
Research Affiliates kurucusu Rob Arnott, S&P 500’deki fiyat/kazanç, fiyat/nakit akışı ve fiyat/defter değeri gibi birçok göstergenin tarihi zirvelere yakın olduğunu vurguladı. Arnott, "Endekse yön veren dar kapsamlı teknoloji hisselerine yatırım yapmak, hızla gelen bir silindirin önünde bozuk para toplamaya benziyor" dedi.
TEKNOLOJİ HİSSELERİ LİDER, RİSK İŞTAHI ZİRVEDE
Yılın başında yaşanan satış dalgasının ardından teknoloji hisseleri güçlü bir şekilde toparlandı. NVIDIA yılın en düşük seviyesinden bu yana yüzde 100’ün üzerinde yükselirken, Meta hisseleri aynı dönemde yüzde 49 değer kazandı. Küçük ama dikkat çeken şirketlerden Palantir, devlet sözleşmelerinden elde ettiği gelir sayesinde yılbaşından bu yana yüzde 130 prim yaptı.
Kripto para borsası Coinbase ise, ABD’de kasım ayında yapılacak başkanlık seçimlerinde Donald Trump’ın olası zaferi beklentisiyle ve dijital varlık piyasalarındaki iyimserlikle yüzde 180’e yakın bir artış yaşadı. Bitcoin de bu rüzgârla ilk kez 120 bin dolar seviyesini aştı.
TAHVİL VE KREDİ PİYASALARINDA DA RİSKLİ COŞKU
Bu yükseliş yalnızca hisse senediyle sınırlı değil. Kurumsal kredi tarafında da ABD şirketlerinin borçlanma maliyetleri, devlet tahvilleri üzerinde sadece 80 baz puanlık spread ile 2005'ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu durum, yatırımcıların yüksek risk iştahına işaret ediyor.
TİCARET POLİTİKALARI VE JEOPOLİTİK GELİŞMELER ETKİLİ
ABD ile Japonya arasında imzalanan ve Japon ürünlerine yüzde 15 gümrük vergisi getiren yeni ticaret anlaşması piyasa tarafından olumlu karşılandı. Avrupa Birliği ile benzer bir düzenleme beklentisi de konuşuluyor. Bu gelişmeler, Trump yönetiminin geçmişteki sert gümrük tehditlerine kıyasla daha yumuşak bir yaklaşım sergilediği şeklinde yorumlanıyor.
Pictet Asset Management baş stratejisti Luca Paolini, “Bu tür anlaşmalar elbette ideal değil, ancak yatırımcılar artık büyük çaplı bir ticaret savaşı ihtimalinin dışında kalan her gelişmeyi pozitif değerlendiriyor” ifadelerini kullandı.
YATIRIMCILAR NE YAPMALI?
Piyasalardaki mevcut ralli, yüksek getiriler vadediyor olsa da, uzmanlar sürdürülebilirliğe dair ciddi uyarılar yapıyor. Artan değerlemeler, düşük kredi maliyetleri ve spekülatif alımlar, 2000 ve 2007 balonlarıyla benzerlikler taşıyor.
Deutsche Bank analistleri, son yayımladıkları raporda “Hisse senedi alımlarını finanse etmek için artan borçlanma, geçmişteki sıcak balon dönemlerini hatırlatıyor” yorumunu yaptı.
Wall Street’te bu yaz yaşanan yükseliş, yatırımcılara rekor getiriler sunarken, altında yatan yapının ne kadar sağlam olduğu tartışılıyor. Uzmanlara göre, piyasanın sürdürülebilirlik eşiğine ulaşıp ulaşmadığı, önümüzdeki aylarda daha net anlaşılacak.
